汇通财经APP讯——美元/日元周三亚洲早盘维持在155.40附近，连续反弹后进入震荡状态。市场暂时避免大举押注，原因在于美联储和日本央行将在本周接连公布利率决定。当前市场的核心矛盾在于，美国利率可能进一步上升，而日本也正在推进货币政策正常化，美元与日元之间的利差变化将重新成为决定汇率方向的重要因素。此前美元/日元从153美元下方反弹至155美元附近，主要受到美元走强以及美国国债收益率上升的推动。
美国方面，近期通胀数据继续强化市场对货币政策收紧的预期。8月美国消费者价格以及核心通胀均表现出较强黏性，加上近期能源价格快速上涨，使市场对于通胀重新升温的担忧增加。美国10年期国债收益率周二一度触及5.041%，创2007年以来新高，随后回落至5%附近。收益率上升提高了美元资产的相对吸引力，也成为近期美元重新获得支撑的重要因素。
市场目前普遍预期美联储将在周三把政策利率上调25个基点至3.75%—4.00%区间，这将是本轮政策周期的重要变化。最新市场定价显示，25个基点加息的概率约为90%至95%，因此利率决定本身可能已经被较大程度计入美元价格。接下来市场真正关注的将是政策声明、经济预测以及美联储主席沃什在会后新闻发布会上的措辞，尤其是美联储是否暗示未来仍存在进一步加息空间。
对于美元/日元而言，如果美联储释放比市场预期更加鹰派的政策信号，美债收益率和美元可能继续获得支撑，从而推动汇价测试更高区域。但由于加息预期已经高度定价，如果最终声明没有进一步强化紧缩路径，也不排除美元出现“买预期、卖事实”的回落行情。当前10年期美债收益率已经处于5%附近，收益率能否继续上行将成为美元/日元短线的重要观察变量。
与此同时，日本央行将于周五公布9月利率决定。目前市场广泛预期日本央行将把政策利率从1.00%提高25个基点至1.25%，这将使日本基准利率达到1995年4月以来的最高水平。市场已经较充分地计入此次加息，因此日本央行最终加息本身未必能够持续推动日元升值，投资者更加关注植田和男对于未来加息节奏以及终端利率水平的表态
日本央行政策预期近期明显升温，与日本工资和通胀压力变化有关。市场目前不仅关注9月加息，还在评估日本央行能否继续维持较快的政策正常化节奏。如果植田和男释放进一步收紧政策的明确信号，日元可能获得新的买盘，美元/日元则可能承受下行压力。反之，如果日本央行在加息之后强调后续行动仍将取决于经济和物价数据，日元的利率优势改善速度可能低于市场部分预期。
瑞穗证券首席外汇策略师山本雅文此前表示，即使日本央行本次加息，其政策立场也很难比市场当前预期更加鹰派，并提示美元/日元存在向157日元方向反弹的风险。与此同时，渣打银行认为，日本央行9月加息25个基点已经较充分计价，若缺乏更加鹰派的政策指引，日元进一步走强的空间可能受到限制。
从宏观传导来看，当前美元/日元受到两条相反力量拉扯。一方面，美国油价上涨推升通胀预期，美债收益率快速走高，美联储加息预期增强，这些因素均有利于美元；另一方面，日本央行即将加息，加上日本国内工资和物价压力持续存在，使市场对日本进一步退出宽松政策的预期升温，从而为日元提供支撑。两种力量同时存在，使美元/日元短线更容易出现快速上下波动。
此外，高油价对于日元并非单纯利空或利多因素。日本能源进口依赖度较高，原油价格上涨会增加进口成本并扩大能源账单，短期可能对日元形成压力；但能源价格上涨同时会推升日本国内通胀，从而增强日本央行继续加息的政策动力。因此，油价上涨对美元/日元的影响取决于市场究竟更关注日本贸易条件恶化，还是更加关注日本央行进一步收紧政策的可能性。
目前市场正在从“美联储是否加息”逐渐转向“美联储加息后还会不会继续收紧”以及“日本央行加息后还能走多远”。这意味着美元/日元未来几个交易日的波动可能明显放大。投资者需要重点观察美联储政策声明、沃什讲话、美债收益率以及日本央行政策指引。如果两大央行均释放进一步收紧信号，利差交易可能反复调整；如果美联储政策偏鹰而日本央行态度相对谨慎，美元/日元可能重新获得上行动力。
从日线结构来看，美元/日元此前从152—153区域获得支撑后展开反弹，但目前仍处于中期调整结构之中，价格位于布林带中轨和100日均线下方，整体趋势尚未完成明显反转。日线RSI约为40，市场动能仍偏弱，说明当前反弹更多属于修复性行情。上方首先关注157.15附近的布林带中轨，同时157.00—157.20也是当前较重要的阻力区域；若有效突破该区域，则进一步关注159.60附近的100日均线，随后是162.00附近的布林带上轨。下方则重点关注153.00以及152.35附近支撑，若跌破152.35，日线弱势结构可能重新强化。
从4小时结构来看，美元/日元短线已经从此前153美元附近的低位反弹，目前价格运行在4小时20周期均线154.37上方，短周期动能明显改善，RSI约62，暂时处于偏强区域。155.20—155.30是当前首先需要突破的区域，如果汇价能够稳定站上155.30，下一目标可关注156.90附近的4小时100周期均线；若进一步突破，则反弹结构可能向157美元附近延伸。反之，如果155美元附近持续受阻并跌破154.70—154.40区域，短线反弹结构将受到破坏，价格可能重新测试153美元附近支撑。由于美联储和日本央行政策决定相隔仅两天，技术形态很可能受到利率预期快速调整的影响，关键点位需要结合美债收益率和美元指数变化确认。
编辑总结
美元/日元目前处于两大央行政策重新定价的关键阶段。美国通胀黏性、油价上涨以及美债收益率突破5%强化了美元短线支撑，而日本央行即将加息至1.25%则限制了美元/日元的进一步上行空间。短期市场焦点将从美联储加息幅度转向后续政策指引，再转向日本央行的加息节奏。技术上，155.30是短线多空争夺的重要位置，上方关注157美元附近阻力，下方则重点观察153美元和152.35美元支撑。后续真正决定趋势的，将是美日利差是否继续扩大以及日本央行是否释放更明确的持续收紧信号。
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