8月21日，黄金白银持续走强，当天现货黄金维持在4500美元/盎司上方震荡，盘中一度站上4560美元/盎司，有望连续第三周录得上涨，而黄金股也在持续走强。自6月底启动反弹以来，这一轮国际金价表现颇为亮眼，本轮反弹的主要原因是什么？接下来行情持续性如何？对此，长城资源精选基金经理陈子扬做出了专业解读。
陈子扬表示，推动金价近期反弹的原因主要在于两个方面：首先，金价上涨最直接的催化剂，是美国就业数据的“爆冷”。此前黄金下跌，主要是市场计价了年内美联储三次加息的悲观预期。但实际上7月美国非农就业意外减少2.3万人，远远不及市场预期，CPI也呈回落趋势，因此市场对美联储加息预期降温，推动金价走高。第二，中东局势释放缓和信号，油价下行压力加大。此前市场一直担忧中东冲突推高油价，倒逼美联储维持紧缩，而霍尔木兹海峡的通航问题近期取得进展，能源通胀担忧降温，为黄金打开了估值修复空间。
对于接下来行情的持续性，陈子扬认为，从数据来看，美国经济已出现一定降温迹象，因此黄金反弹后企稳的概率较大，但能否进一步上行，仍需观察后续美国经济数据的演变。
放眼中长期视角，陈子扬认为，美国债务问题缺乏有效解决路径，美元信用仍是市场担忧的核心问题，在此背景下，黄金作为美元信用的对冲资产，具备长期配置价值。央行购金也提供了坚实的结构性支撑——2026年二季度全球央行净购金289吨，中国央行已连续21个月增持黄金。
“客观而言，目前仅将本轮行情定义为反弹”。陈子扬解释称，AI领域投资依然强劲，对美国经济形成明显支撑，因此尚难判断美国经济走势。潜在风险方面，需关注油价大幅回升的可能性。若油价因地缘冲突或OPEC+减产再度冲高，将推升输入性通胀，迫使美联储维持高利率甚至重启加息，进而压制黄金的上涨空间。
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