作者：布莱恩・索齐
美国本就严峻的债务形势正一天比一天恶化。
一个典型例证：美国约 40 万亿美元债务对应的利息支出不断攀升，部分原因来自近期美债收益率上行。
债券投资机构双线资本（Doubleline）最新分析显示，美国年度利息支出占联邦政府财政收入的比重已经创下新高，达到 18.5%，正式超过 1991 年创下的 18.4% 的历史纪录。
《科贝西通讯》策略师在研报中表示：“美国债务危机已经进入前所未有的未知境地。”
不妨看一组数据：上述占比在过去四年翻了四倍以上。美国年度利息支出现已达到创纪录的 1.25 万亿美元，是 1991 年水平的四倍有余。
毋庸置疑，利息支出的激增从根本上威胁着美国长期财政稳定。
这实际上意味着，如今政府每收到五美元税收，就有近一美元专门用于偿还存量国债利息。这笔资金本可以投入国防、基础设施等具有产出效益的经济项目，或是用于社会保障等社会安全保障体系。
随着债务还本付息成本超过多项联邦主要项目开支，强制性支出存在挤压可自由支配财政支出的风险，进而形成负反馈循环：政府不得不增发新债，仅仅是为了支付利息。
这种结构性负担，也削弱了联邦政府在未来经济衰退时期实施财政刺激政策的操作空间。
而当前 10 年期、30 年期美债利率持续走高，更是让局面雪上加霜。
美联储观察顾问公司创始人本・埃蒙斯指出：“这是一个触目惊心的里程碑，问题不仅在于债务总规模，更在于债务的增长速度。1970 年以来，美国名义 GDP 年均增量为 4700 亿美元，而同期联邦债务的增速更快，每年大约增加 7600 亿美元。”
他补充道：“对市场而言，40 万亿美元的债务关口目前尚且还能够承受。美国当前借贷的加权平均利率接近 3.5%，远低于债务可持续模型提示的 7% 压力阈值；一旦触及 7%，真正的债务压力就会显现。”
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