来源：金观社
7月31日，富国基金旗下基金经理吴栋栋管理的富国核心智选混合发起式成立仅46天，净值跌至0.66元，累计亏损近34%。
与此同时，吴栋栋代表产品富国核心优势混合发起式也在7月大幅回撤，近一个月跌幅超过30%。
曾经凭借重仓科技成长股走红的“景气捕手”，如今却因同样的投资风格遭遇调整。这场回撤背后，不仅是基金经理个人的业绩波动，也反映出富国基金近年来权益投资布局面临的变化。
01．
从车间走出来的基金经理
这位有着“景气捕手”称号的基金经理吴栋栋，拥有同济大学机械专业本科、上海交通大学硕士。他毕业后曾在上海三菱电梯担任机械工程师。
2019年，吴栋栋加入富国基金。他长期深耕制造业与科技赛道，2022年3月起正式管理公募产品。
吴栋栋目前在管5只基金产品，分别是富国质量成长6个月持有期混合（011160）、富国新活力灵活配置混合（004604）、富国核心优势混合发起式（019361）、富国核心动力混合（026710）、富国核心智选混合发起式（027681）。
其中，吴栋栋的富国核心优势混合发起式A成立以来收益达72.74%，富国质量成长6个月持有期混合A为27.79%。
再来看吴栋栋的“代表作”，富国核心优势混合发起式A。
根据Choice数据，富国核心优势混合发起式A成立于2023年12月，是吴栋栋在管时间最长、任职回报最高的产品。
截至2026年二季度末，该产品规模约2.82亿元，最高连续6月回报为55.10%，富国核心优势混合发起式A自成立以来的净值增长率为135.34%。
图片来源于天天基金
这只曾经累计收益超过122%的“代表作”，因持仓高度集中于AI硬件、半导体等科技赛道，在7月科技股系统性回调中损失惨重，近一年收益已由正转负。
具体来看，富国核心优势混合发起式A的前十大重仓股中，有8只明确属于AI硬件、半导体设备或电子化学品赛道，骄成超声、思泉新材、三孚新科、精测电子、捷邦科技、长川科技、京仪装备、杭州柯林。
集中度非常高，这前十大股票合计占基金净值比例高达60.78%。仅仅科技类的前6只重仓股加起来占净值比例就超过了44%。
图片来源于Choice数据
而根据二季报披露，在报告期内吴栋栋的全部持股前十大重仓中，骄成超声占比为10.03%、思泉新材占比为9.86%、杭州柯林占比为8.17%、三孚新科占比为8.09%、捷邦科技占比为7.87%、精测电子占比为6.21%、云中马占比为5.58%、松霖科技占比为4.79%、长川科技占比为3.45%、威腾电气占比为3.31% 。
图片来源于Choice数据
十大重仓股合计占比高达67.53%，且全部集中在高端制造和半导体设备领域。
其中，骄成超声和思泉新材两只股票各占10.03%，占据前两位，杭州柯林、三孚新科、捷邦科技均在8%左右，这些无一例外都是AI硬件、半导体设备方向的小市值科技股。
如此高度集中、风格极致、且重仓小市值股票的持仓结构，意味着一旦这些股票所在的赛道发生系统性回调，基金几乎没有缓冲空间。
这也解释了为什么7月科技股崩盘时，吴栋栋的代表作与新生基金能跌幅如此大，因为大部分筹码都被押在了同一条赛道的少数几只股票上。
02．
新基金46天亏损近34%
再来看吴栋栋的新生基情况。
6月16日，富国核心智选混合发起式027681成立，46天后，其净值就跌至0.6603元，累计亏损近34%。
数据来源天天基金网
根据天天基金网数据，富国核心智选混合发起式在同期沪深300里，近一个月已下跌约6%，跑输大盘28个百分点。
来具体了解一下这只新生的基金情况。富国核心智选混合发起式由富国基金发起，吴栋栋担任基金经理，而且募集规模约4400万元。
该基金成立之初，6月30日的单位净值达到阶段性高点1.0509元，成立半月浮盈约5%。
此外，富国核心智选混合发起式还未公布具体的股票持仓信息，但在发行时的宣传，这只基金明确聚焦 “新质生产力”方向的科技赛道。
富国核心智选混合发起式重点布局五大方向为AI硬件、存储与半导体设备、国产人形机器人、AI应用、商业航天，这些都是2026年上半年市场关注度较高的科技成长赛道。
目前富国核心智选混合发起式仍处于建仓封闭期，投资者们无法赎回止损。
还有，富国核心智选混合发起式还面临着清盘的风险。
即便富国核心智选混合按首募的4400万算，距离2亿也还差1.56亿元，这意味着未来三年内规模需要增长4.5倍才能保命。
还有一个危险的信号，富国核心智选混合发起式的规模在缩水。该基金净值暴跌34%直接导致基金资产规模缩水，同样的份额，现在只值原来的66%。
此外净值的大幅缩水已经让基金的总资产规模从4400万降到了约2100万。
图片来源于天天基金网
03．
富国基金规模扩张之下
主动权益与ETF业务均分化
根据Choice数据，在2025年末，富国基金总资产规模首次突破2万亿元。
2026年二季度，富国基金旗下基金合计实现利润625.15亿元，整体总资产规模仍维持在1.48万亿元量级，其中公募基金规模为13521.20亿元。
然而，总规模的稳定增长之下，公司主动权益与ETF两大核心业务正呈现不同变化。
从长期趋势来看，富国基金主动权益业务曾是公司规模增长的重要支柱。
2021年前后，在新能源、消费等赛道行情带动下，公司权益类基金规模快速扩张，主动权益管理规模一度处于较高水平。
但随着市场风格切换，主动权益基金规模开始承压。
根据Choice数据，截至2026年一季度末，富国基金主动权益基金规模约4173亿元，到二季度末，该规模下降至4025.01亿元，单季度减少约148亿元。
图片来源于富国基金官网
与此同时，混合型基金规模也出现明显回落。
根据Choice数据显示，2021年末，富国基金混合型基金规模达到2889.21亿元，此后持续下降，截至2026年二季度末约1700亿元，较高点减少超过1100亿元。
富国基金主动权益业务并未随着总资产规模增长而同步扩张。
以混合型基金为例，根据Choice数据显示，2021年末，富国基金混合型基金规模达到2889.21亿元的历史峰值。
此后四年多时间里，这一规模持续缩水。截至2026年一季度末回落至1678.1亿元，累计减少超1200亿元，降幅达40%以上。
到2026年二季度末，混合型基金规模进一步回落至1700亿元区间。曾经作为公司品牌核心的主动权益业务，五年间蒸发超1300亿元。
此同时，ETF已经成为富国基金近年来重点发展的另一项业务。
目前，富国基金旗下ETF覆盖宽基指数、行业主题、跨境、债券、商品等多个方向。
相比主动权益基金主要依赖基金经理进行选股和行业配置，ETF更多承担的是指数化投资、行业配置以及资金工具等功能。
图片来源于富国基金官网
对于基金公司而言，ETF规模的增长不仅能够扩大管理规模，也能够丰富产品线，并在市场资金向指数化投资转移的过程中获得增量。
但从最新数据来看，富国基金的ETF业务同样出现了阶段性回落。
根据Choice数据，截至2026年6月末，富国基金ETF总规模约为2150亿元，较2025年9月末2696亿元的历史峰值减少约550亿元，降幅超过20%。
也就是说，从主动权益到ETF，富国基金两项重要的权益业务，在2026年以来都出现了不同程度的规模变化。总资产规模虽稳居万亿量级，但两项核心权益业务却在同步收缩。
主动权益以混合型基金为例，规模从2021年末2889.21亿元的峰值，缩水至2026年一季度末1678.1亿元，蒸发超1200亿元。
ETF业务同样出现阶段性回落，从2025年9月2696亿元的历史高点，降至2026年6月末约2150亿元，减少约550亿元。总规模的光环之下，核心业务的肌体收缩不容忽视。
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